Comentários do leitor

Quarto, mas Sun Zhengyi, que se tornou o maior operador de fundos de investimento em estágio avançado do mundo, com financiamento extremo

por deer fplower keten (2020-04-29)


 Quarto, mas Sun Zhengyi, que se tornou o maior operador de fundos de investimento em estágio avançado do mundo, com financiamento extremo, não é imparável. A crise econômica, a crise geopolítica, as agências reguladoras do governo etc. podem subverter seu melhor plano. O primeiro risco político enfrentado por Sun Zhengyi veio do governo dos EUA. De acordo com relatos da mídia dos EUA: o plano da SoftBank de transferir parte das ações da ARM para o Vision Fund não foi aprovado pelo menos no final do ano passado, porque ainda está sendo analisado pela agência CFIUS nos Estados Unidos que examina se as aquisições estrangeiras constituem um risco potencial à segurança nacional. (Sim, o CFIUS não é apenas para a China) Após o SoftBank investir pesadamente no Uber por mais de dois anos, até o Uber está listado há um ano, mas até o final do ano passado, o Softbank ainda não havia conseguido seus dois no Uber. Assentos no conselho. (Também por causa da revisão do CFIUS). Obviamente, como investidor, é muito provável que Sun Zhengyi aposte errado. "Talvez cometa erros, talvez pague preços muito altos, mas esses não são os pontos principais." Alibaba e Softbank, um dos primeiros investidores que liderou os parceiros de crescimento da Fidelity na Ásia, disseram em entrevista a um repórter americano: "Sun Zhengyi" Pense na coisa toda como um campo de batalha, se você tiver que sacrificar algumas patas. Então, então. Alguns negócios se tornarão os pedaços que serão comidos. "(五) Quinto, mas se você sacrificar algumas patas não será um problema. Agora, qual é o verdadeiro problema enfrentado pela Sun Zhengyi? Cabe ressaltar que o portfólio do Vision Fund é muito focado em empresas alinhadas ao "mundo real", como transporte, logística e imóveis. Isso revela o primeiro problema real enfrentado pela Sun Zhengyi, a saber: "técnica" "indústria tradicional" é diferente da indústria de software "técnica" do passado. Neste momento, ainda é tão importante ter uma vantagem de capital esmagadora? Como na última onda de empreendedorismo, o elemento mais crítico é realmente o "mercado", as vantagens de capital em larga escala podem ajudar os empreendedores a obter rapidamente o tamanho do mercado sem serem limitados por muitos custos físicos. Mas desde 2016 o mundo entrou na terceira onda da Internet.Quando a tecnologia afunda nas indústrias tradicionais, a lucratividade se torna um problema. Em outras palavras: se no final, a maior parte do investimento do Vision Fund não for uma empresa de tecnologia, então, pelo menos em termos de retorno sobre o capital, a lucratividade do Vision Fund estará sob grand                   normas abnt 2020      e pressão; mesmo assim, a capacidade de sobrevivência de todo o fundo será Grande pressão. O segundo problema real que Sun Zhengyi enfrenta é: Quando assistimos "A liquidação do unicórnio abre, a WeWork lista todas as empresas para tocar o alarme" em setembro passado, quantas pessoas notaram o verdadeiro ponto de virada do destino da WeWork? O ponto de virada é: os LPs da visão incluem a Arábia Saudita e hesitam em investir em mais projetos imobiliários. Isso levou diretamente à retirada de US $ 16 bilhões em compromissos da Sun Zhengyi. Em vez disso, a SoftBank investiu US $ 2 bilhões em seu próprio dinheiro. Como resultado, o fluxo de caixa da WeWork foi reduzido em 14 bilhões. Em outras palavras: Se for completamente decidido por Sun Zhengyi, o WeWork pode não precisar ir ao IPO (talvez não esteja pronto). O WeWork poderia ter usado o dinheiro para continuar no mesmo caminho, mesmo que a avaliação fosse muito menor. Essa é provavelmente a situação atual da época, ou seja: o WeWork na verdade não estava pronto para uma abertura de capital, mas não havia outro canal de financiamento; portanto, foi forçado a embalar a empresa às pressas e empurrá-la para o mercado aberto. Como resultado, as ações dos EUA quebraram e a história girou 180 graus. Sun Zhengyi e Adam Newman, fundador da WeWork, foram humilhados. O ponto de virada do Vision Fund foi realmente estabelecido quando Sun Zhengyi deu à Arábia Saudita um "poder de veto". Como o maior LP do fundo, a Arábia Saudita tem a estrutura básica desse fundo de visão, o que também significa que os negócios pessoais de Sun Zhengyi nunca serão realizados.

E é por isso: Quando em fevereiro deste ano o bilionário americano, gerente de fundos de hedge e investidor radical Paul Singh entrou no mercado, acho que a história começou a se tornar tão interessante. Paul Singh, 76 anos, também é conhecido como "Vulture Investor" por causa de seu investimento na "Elliott Management Company" em dívidas incobráveis. Ele acredita que, comparado aos ativos de propriedade, o preço das ações da Softbank está seriamente subestimado. Depois de anunciar que investiu quase US $ 3 bilhões no SoftBank Group, Paul disse que vai ajudar Sun Zhengyi na governança do Softbank Group.

A diferença entre os dois está apenas em: 1) Deseja vender ações da Alibaba na Softbank? 2) O SoftBank deve controlar diretamente o Vision Fund? ) 六) Sexto, vamos inserir uma digressão aqui, como investir para trazer retornos excedentes? O seguinte ponto de vista é citado no artigo "Análise da economia de capital de risco", de Andy Racheleff, sócio da Benchmark Captical, uma das principais firmas de capital de risco do Vale do Silício: 1. As 20 principais instituições de capital de risco criaram mais de 95% dos Retorno geral. 2. Mais de 80% dos retornos de um fundo são gerados por 20% de seus projetos. E esse retorno de investimento de 20% deve ser superior a 10 vezes em 5 anos, para gerar mais de 15% de retorno anual de renda (requisitos gerais da LP para VC). 3, você tem que ser diferente. A única maneira de produzir um retorno sobre o capital de risco é correr riscos. De fato, o comportamento do investimento pode ser descrito pelas duas dimensões da matriz. A primeira dimensão, você pode estar certo ou errado. Em outra dimensão, você é como todo mundo ou é diferente. É óbvio que você não pode ganhar dinheiro quando está errado, mas o que a maioria das pessoas não sabe é: se você está certo ou concorda com todos, não pode ganhar muito dinheiro, porque a oportunidade já é óbvia demais. Portanto, a única maneira de ganhar muito dinheiro é: você está certo e diferente. Mas é difícil porque, quando você investe, sabe apenas que é diferente dos outros, mas não sabe se está certo ou errado. Novamente, a única maneira de gerar retornos excessivos é ser diferente e julgar corretamente. Mas quando você investe, você só pode ser diferente. Você não sabe se está certo ou errado, mas se pensa como todos os outros, certamente não poderá gerar retornos excessivos.

(七) Sétimo, os sinais de que o destino de Sun Zhengyi mudou.

Em meados de fevereiro, esse foi o momento em que o Vision Fund se recuperou de uma série de dificuldades. Nesse momento, a tão esperada fusão da Sun Zhengyi da Sprint e da T-Mobile foi finalmente aprovada; nesse momento, o preço das ações da Uber começou a subir (embora ainda estivesse cerca de 24% menor que o preço de emissão); nesse momento, Paul Xin Com quase 3 bilhões de dólares em ações do SoftBank, o valor de mercado do SoftBank disparou em mais de 6 bilhões de dólares, e o valor de mercado das ações pessoais da Sun Zhengyi também aumentou em mais de 1 bilhão de dólares. Além disso, a Elliott Management Company também fez uma série de recomendações para a Sun Zhengyi, incluindo: espero que a Softbank recompra 20 bilhões de ações para aumentar o preço das ações da Softbank, reduzindo seu investimento em Alibaba e Sprint. Espera-se que o SoftBank melhore a independência e a diversidade do conselho de administração e que o Softbank crie um comitê especial para revisar os procedimentos de investimento do Vision Fund. (O Softbank o aprovou, o que significa: O Softbank Group está dando um passo em direção a uma maior responsabilidade). Espera-se que o Vision Fund aumente a transparência, como divulgação adicional do tamanho do patrimônio ou avaliação da empresa ao fazer investimentos.

Paul Singh, conhecido como "Investidor de abutres", em meados de fevereiro, Sun Zhengyi disse no briefing de resultados: Ele concordou com as opiniões de Paul sobre recomprar ações e aumentar os preços das ações. Mas, para outras sugestões, ele disse que não aceitava tanto. Essas sugestões são: vender mais ações da Alibaba e controlar o Vision Fund. (Oito) No oitavo dia, a epidemia global em março se enfureceu e a "má sorte" de Sun Zhengyi d             normas abnt        esapareceu mais uma vez - embora a ocorrência repentina da epidemia não tenha nada a ver com a decisão de investimento de Sun Zhengyi, porque grande parte dos negócios do portfólio do Fundo da Vision está relacionada a " O "mundo real" está conectado e a epidemia global atingiu o Vision Fund. Uma análise da Reuters mostrou que mais da metade dos fundos do Vision Fund foram investidos em startups afetadas pelo vírus ou que já haviam mostrado pressão antes do surto. Além disso, devido ao vírus, as ações da Softbank caíram mais de 50% desde fevereiro. Os lucros do preço das ações da Softbank, que haviam sido aumentados pelas altas participações da Elliott Management Company, também desapareceram devido à epidemia. Posteriormente, as ações do Softbank se recuperaram, mas, devido ao anúncio da perda do segundo trimestre, o preço das ações do Softbank caiu novamente. Até o preço das ações do Grupo Softbank fez uma piada de que, em algum momento recente, o valor de suas ações no Alibaba é superior ao valor de mercado de todo o Grupo Softbank. Sun Zhengyi finalmente concordou: vender cerca de 41 bilhões de dólares em ativos (incluindo a venda de algumas ações da Alibaba) para aumentar o preço das ações da Softbank e salvar o balanço do portfólio do Vision Fund. Isso é mais de US $ 20 bilhões a mais que a proposta de Paul. Ironicamente, nesse momento, se Sun Zhengyi gritasse com o mercado, ele decidisse desistir do Vision Fund, então o preço das ações da Softbank poderia subir imediatamente, e não seria necessário usar tantos recursos. No entanto, Sun Zhengyi não mostrou sinais de tremor. A crença deste bilionário em si mesmo não parece ser afetada pelo mercado nem um pouco.

Em meados de abril, a Softbank divulgou seu relatório financeiro de 2019: devido ao impacto do Vision Fund, a perda do Grupo Softbank em 2019 foi de 88 bilhões de yuans e a perda do Vision Fund atingiu aproximadamente 116,2 bilhões de yuans. Embora muitos dos problemas da empresa do portfólio do Vision Fund tenham ocorrido antes da epidemia, o colapso econômico causado pela epidemia sem dúvida expôs ainda mais os riscos extremamente altos das táticas de Sun Zhengyi. Essa estratégia é investir grandes quantias de dinheiro em empresas não comprovadas, na esperança de poder liderar o novo grande mercado. “Me arrependo das táticas.” Sun Zhengyi disse em entrevista à mídia: “Mas de uma perspectiva estratégica, eu não mudei.” Talvez a reflexão tática de Sun Zhengyi também deva incluir: Não faça muitos inimigos no círculo da capital dos EUA. (九) Nono, o Fundo de Visão é um EF com um período de observação de 10 a 12 anos, embora o Fundo de Visão tenha decepcionado muitas pessoas, ainda é muito cedo para dizer "Sun Zhengyi falhou". Em outras palavras: se as apostas do SoftBank são razoáveis é atualmente uma questão em aberto. Então, como a próxima história se desenvolverá? Existem duas possibilidades: primeiro, fazendo o que ele está fazendo, Sun Zhengyi não quer fazer isso sozinho. Ou, Sun Zhengyi, com a persuasão de Paul Singh, renunciou gradualmente ao Vision Fund. É isso que o m               formatação ABNT             ercado quer ver. Segundo, em um determinado momento, as coisas subitamente voaram em outra direção. Enquanto a startup puder sobreviver à crise e se recuperar, ela poderá ocorrer. O Vision Fund ainda tem alguns destaques de investimento (embora muito poucos), incluindo: byte bounce e vídeo curto TikTok; e-commerce sul-coreano Coupang com pedidos em alta; Ping An Good Doctor, cujo preço das ações dobrou no início do ano; apenas concordou em deixar a Samsung Bio Vir Biotechnology, uma empresa de biotecnologia que produz potenciais terapêuticas com coronavírus. Finalmente, talvez a verdade da vida sejam as voltas e reviravoltas. E você nunca sabe o que é tragédia e o que é comédia. Também é provável que essa epidemia traga um resultado: Eventualmente, acelerou o surgimento de mais robôs na Terra e, para todas as empresas de IA, tornou-se um grande nó de "avanço". Porque todas as recessões econômicas aumentarão o grau de automação e o processo de digitalização. (Isso beneficiará Sun Zhengyi). Assim como Mark Murrow, pesquisador sênior e diretor de políticas do Programa Metropolitano de Políticas da Brookings Institution, fez recentemente uma previsão sobre o impacto da epidemia: "Qualquer recessão associada a um novo coronavírus pode gerar trabalho alternativo" "O pico da automação. A escala potencial dessa crise não apenas nos fará perder muitos empregos, mas também trará uma nova rodada de maiores mudanças estruturais, seja a demanda por habilidades ou o mercado de trabalho. Podemos voltar atrás Em um período de mudança estrutural impulsionada pela tecnologia, pode de repente inserir novas plataformas de tecnologia, e essas plataformas mudarão e realmente mudarão parte do status Normal que pensávamos no passado. "